基金做多成长股决心难改 等待回调机会

1创业板投资进入拉锯阶段经过2012年的弱势调整之后,今年上半年创业板再次领先整个大盘而出现飙升走势。在主板市场连续下跌时,创业板却依然上涨,而当近日市场出现大幅震荡之后,一些基金经理开始认为创业板的独立行情恐难一枝独秀,调整在所难免。“阶段性行情或已经结束。”博时投资经理王雪峰认为,A股市场自2012年11月暂停新股发行,虽然具体的IPO重启日期还没有官方确定,但是,年内重启的概率较大。7月限售股解禁市值突破7000亿,创两年半新高。A股或将再次面临考验。王雪峰认为,2013年上市公司半年报披露将在7月中旬前后开始,A股将进入半年报行情。从个股情况来看,业绩预增的个股往往在半年报业绩披露前后一个月可能会有一定的正面表现,目前部分公司的股价已经包含了业绩预期。一些基金分析人士对创业板可能存在的调整已有预期。长城基金首席宏观策略分析师向威达昨日指出,今年以来经济数据持续低于市场预期,PMI、发电量和工业的数据及PPI等关键指标持续回落,宏观经济下半年面临增速放缓风险,市场下跌恐慌因素正在流动性层面向实体经济层面延伸。这在很大程度上加剧了市场下跌。“随着整个市场的估值下移,创业板未来可能有补跌的风险。”向威达昨日直言,随着IPO改革征求意见稿的公布,带来了IPO重启在即的预期。在去年底以来创业板个股涨幅过大的背景下,IPO的开闸将不可避免会对创业板带来冲击。他进一步认为,上述一系列因素短期内难以改善,总体来说三季度股市风险大于机会,市场很可能要持续震荡到三季度末。他向记者指出,一方面经济形势到到9月末可能渐趋明朗,另一方面市场的持续震荡的时间和下跌的空间比较到位,风险释放比较充分,加上市场对10月份的三中全会又产生新的期待,9月末股市有可能出现超跌反弹。众禄基金研究中心也认为:上周一公布的6月官方PMI为50.1%,环比回落0.7个百分点,降至四个月来低位。生产指数、新订单指数、原材料库存指数均出现不同程度回落,表明经济虽然仍处于扩张区间,但经济复苏趋缓,经济复苏压力加大。此外,上周央行继续暂停公开市场操作,释放资金460亿,缓解了市场对流动性的担忧。但由于外汇占款下降、银行补缴准备金、财政存款上缴、外部注入流动性的渠道变窄等多重因素的影响,市场资金利率难以回到上半年的宽松水平,至少在整个三季度,资金面将处于紧平衡格局。加上IPO重启时间迟迟未能确定,关于IPO重启时点的猜测屡屡牵动投资者情绪,扰乱市场走势。在经济复苏压力大、资金面紧平衡以及IPO重启多重影响下,股指难以出现持续的趋势机会,做好风险控制可能成为近期的主要关注因素。2机构风险偏好持续降低机构对三季度市场风险因素增大预期使资金的风险偏好有所降低。据悉,机构投资者大致在六月下旬已经开始大幅度减仓,在品种持仓上出现一些显着的变动,一些混合型基金的仓位也从前期最高80%已经降至上周五60%的仓位水平,在主题投资经历一波狂欢后,面对估值大幅提升的科技文化品种,部分基金希冀谋求较为均衡的投资策略。而前期基金的调仓并不意味着机构对创业板或成长投资的研判发生重大变化,这种机构策略的微调实际上仅仅意味着机构看好的品种短期上并不具备估值吸引力,机构更希望等待回调的机会。尤其是新兴成长概念股经历了鸡犬升天的行情后,大多数与新兴有所关联的品种已经变得不再便宜,概念性的炒作使得与新兴稍有沾边的品种出现大幅上涨,而当市场迎来上市公司半年报业绩披露潮后,这类品种的股价能否经受业绩的考验值得关注。一些基金经理就此认为,上市公司半年报披露前后市场可能对那些缺乏业绩支撑的品种进行清洗,那些基本仅具备概念炒作价值的公司后期将面临较大的估值回调压力;另一类则是以制造业为代表的中低估值小盘股,这类公司虽在成长性方面不如前者,但其目前估值相对安全,通过精选个股或能在其中发掘到有投资价值的企业。南方基金相关人士认为,七月资金面依然不会太乐观,流动性紧张将对市场的估值和风险偏好产生冲击,也有可能影响实体经济的增长,因此,七月份股市仍将在低位震荡,难以重现五月份那样大幅反弹的走势。南方基金杨德龙[微博]指出,总体而言,经济仍有下滑风险,但鉴于货币政策已经由偏紧转向了中性,风险释放较多,短期A股整体大幅下跌风险已经不大。因此,投资策略上应保持中等偏低仓位,配置防御性强的公用事业、消费品和低估值蓝筹股,耐心等待小盘股回调后的抄底机会。上述信息或意味着下半年的成长股投资虽然继续延续上半年的行情,但下半年成长股的投资恐因业绩验证出现较大的内部分化,新兴成长股一窝蜂上涨的局面或在下半年有所淡化,取而代之的热点将更多的偏向细分行业龙头品种、业绩超预期品种及具有潜在收购预期的品种。尤其是潜在收购预期的品种实际上已成为当前A股互联网与文化行业的一个典型现象。今年以来已有蓝色光标、华谊嘉信、三五互联、大唐电信、华策影视、华谊兄弟等公司因收购文化类企业而出现重大事项停牌,也更进一步提高市场对这类跨领域扩张企业的估值溢价。信达澳银基金认为,鉴于宏观经济增长呈现下行趋势,强周期性板块的业绩表现要实现系统性超预期难度较大,而弱周期性板块的个性化特征比较明显须逐一进行自下而上的深入分析,部分外延式并购概念的品种有超预期的可能性。3基金仍在等待成长股回调机会资金对新兴成长的追逐很快显示出成长股泡沫化的现象,但这并不妨碍市场开始理解当前新兴成长股行情的疯狂。信达澳银指出,市场对国内经济增长的疲软态势已有较充分的预期,由于前期资金层面的意外大幅恶化,导致A股市场出现了剧烈下跌,上证指数创出了今年以来的最低水平。虽然市场对流动性偏紧的担忧仍然存在,不过流动性问题可能将在7月中旬得到显着缓解,在这一背景下,资金仍倾向于挖掘具有吸引力的新兴品种。博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为,经历了此次钱荒的洗礼,银行或不得不谨慎从事高风险资产扩张,与之伴随则是货币创造与运营效率的降低,从而形成一个实体经济的去杠杆过程,或致使传统周期继续承压。“在产能过剩,有效需求不足的经济格局之下,市场显然难以形成趋势性机会。”魏凤春强调,机会仍在结构之中。从近期公布的企业利润数据来看,成本端的优势在于中下游行业,离终端客户越近、离中上游行业越远的行业有更大可能受益,非周期新兴行业结构性机会仍有空间。记者同时获悉,即便是部分基金大幅度降低仓位水平,但一些基金的前15只重仓股仍有超过三分之二的水平集中于TMT板块,这显示出在经济衰退背景下,基金很难舍弃具有确定性发展的新兴产业,尤其是当前产业资本在科技和文化领域的并购也进一步提升了成长股的估值溢价,也凸显了科技、文化等新兴产业保持较高的景气度,基金尽管对仓位做出一定的调整,但仍未改变重仓科技和文化等成长投资的逻辑,一些基金卖出品种出现的重大收购行为也使得部分基金经理更加珍惜手中所持有的筹码。“经济转型升级是一个曲折的过程,这个过程注定会带来多数企业的阵痛而少数企业能从中获益,大环境决定高增长的稀缺性。”大成新锐产业股票基金基金经理袁巍分析,更有质量的增长无疑是脱离传统行业给经济带来新的增长亮点。高增长、稀缺板块中的成长股强势仍可期待,但成长股的选择是一个沙中淘金的过程,需要及时的跟踪和准确的判断。未来,大成基金[微博]仍将重点关注新兴行业中TMT产业链的LED与智能手机配件、核心环保、食品饮料及医疗信息化等行业龙头。

  1 创业板投资进入拉锯阶段

  显然,手游与渠道的关系高度类似于基金之银行、电影之院线。如果缺乏渠道足够多的曝光率,普通的手游产品很难获得足够的生存空间,尤其在手游产品高度同质化、手游产品越来越多的情况下,一款手游产品的生命周期可能变得越来越短,部分市场人士预计2013年全年将比2012年新增500款以上的安卓系统手游产品,这使得游戏渠道和发行商对内容商的盘剥可能变得变本加厉。

  尤其是潜在收购预期的品种实际上已成为当前A股互联网与文化行业的一个典型现象。今年以来已有蓝色光标、华谊嘉信、三五互联、大唐电信、华策影视、华谊兄弟等公司因收购文化类企业而出现重大事项停牌,也更进一步提高市场对这类跨领域扩张企业的估值溢价。信达澳银基金认为,鉴于宏观经济增长呈现下行趋势,强周期性板块的业绩表现要实现系统性超预期难度较大,而弱周期性板块的个性化特征比较明显须逐一进行自下而上的深入分析,部分外延式并购概念的品种有超预期的可能性。

  显然,在当前经济衰退背景下,任何不确定因素都极有可能带来市场的剧烈震荡,而在主题投资鸡犬升天后,创业板行情的走势也开始出现纠结态势。市场人士预计下半年商业银行仍将加大对流动性的管理,资金利率水平有上升风险,进而导致投资者对风险偏好下降,但这种市场调整又往往成为布局成长股的重要机遇,但也使得机构对个股的研究挖掘变得更为重要。

  “随着整个市场的估值下移,创业板未来可能有补跌的风险。”向威达昨日直言,随着IPO改革征求意见稿的公布,带来了IPO重启在即的预期。在去年底以来创业板个股涨幅过大的背景下,IPO的开闸将不可避免会对创业板带来冲击。

  ◎个股因半年报行情显著分化

  南方基金相关人士认为,七月资金面依然不会太乐观,流动性紧张将对市场的估值和风险偏好产生冲击,也有可能影响实体经济的增长,因此,七月份股市仍将在低位震荡,难以重现五月份那样大幅反弹的走势。南方基金杨德龙[微博]指出,总体而言,经济仍有下滑风险,但鉴于货币政策已经由偏紧转向了中性,风险释放较多,短期A股整体大幅下跌风险已经不大。因此,投资策略上应保持中等偏低仓位,配置防御性强的公用事业、消费品和低估值蓝筹股,耐心等待小盘股回调后的抄底机会。

  值得一提的是,华夏基金[微博]在游戏行业的布局投资很可能就考虑到这种因素,华夏基金所布局的顺网科技[微博]、北纬通信在游戏产业链中的角色分别属于平台商、发行商。顺网科技以网吧软件渠道为特点的游戏平台服务及游戏代理服务使得公司在很大程度上区别于以游戏内容研发为主的公司,而以手游发行为特色的北纬通信近期公告继续强化其发行商角色,其定增的手游项目主要指向了游戏中央平台建设项目及手游的引进发行项目。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  记者获悉,一些基金经理近期开始降低股票仓位,部分混合型基金的降仓幅度超过20%,与此同时,虽然一些基金经理有针对性的调整仓位,但这些基金经理也坦言当前市场中的仓位控制已经难以有效应对市场,个股的重要性比以往更加突出。

  经过2012年的弱势调整之后,今年上半年创业板再次领先整个大盘而出现飙升走势。在主板市场连续下跌时,创业板却依然上涨,而当近日市场出现大幅震荡之后,一些基金经理开始认为创业板的独立行情恐难一枝独秀,调整在所难免。

  在经历主题投资和鸡犬升天的概念股炒作行情后,中报业绩披露将使得成长股出现显著的分化行情,业绩低于预期及伪成长股或因此出现股价的大幅回调。部分基金经理因此在六月底、七月初大幅降低了整体的股票仓位,但对具体个股的研究和挖掘力度却前所未有地得以增强。

  此外,上周央行继续暂停公开市场操作,释放资金460亿,缓解了市场对流动性的担忧。但由于外汇占款下降、银行补缴准备金、财政存款上缴、外部注入流动性的渠道变窄等多重因素的影响,市场资金利率难以回到上半年的宽松水平,至少在整个三季度,资金面将处于紧平衡格局。加上IPO重启时间迟迟未能确定,关于IPO重启时点的猜测屡屡牵动投资者情绪,扰乱市场走势。在经济复苏压力大、资金面紧平衡以及IPO重启多重影响下,股指难以出现持续的趋势机会,做好风险控制可能成为近期的主要关注因素。

  ⊙本报记者 安仲文

  上述信息或意味着下半年的成长股投资虽然继续延续上半年的行情,但下半年成长股的投资恐因业绩验证出现较大的内部分化,新兴成长股一窝蜂上涨的局面或在下半年有所淡化,取而代之的热点将更多的偏向细分行业龙头品种、业绩超预期品种及具有潜在收购预期的品种。

  “宣布中报将推出高送转方案的个股应声大涨,披露预增公告的个股也受到资金热捧。”大成基金表示,本周上市公司中期业绩披露大戏将正式拉开帷幕,随着半年报披露期的临近,大盘在暴跌之后或将迎来一定的投资机会。7、8月间由半年报所催生的结构性行情几率较高,可重点关注业绩高于预期、估值被低估的个股及上市公司。

  ⊙本报记者 安仲文

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  他进一步认为,上述一系列因素短期内难以改善,总体来说三季度股市风险大于机会,市场很可能要持续震荡到三季度末。他向记者指出,一方面经济形势到到9月末可能渐趋明朗,另一方面市场的持续震荡的时间和下跌的空间比较到位,风险释放比较充分,加上市场对10月份的三中全会又产生新的期待,9月末股市有可能出现超跌反弹。

  “投资者仍可重点关注中期报告中有业绩支撑、估值合理的上市公司。”大成基金[微博]表示,市场对调结构与稳增长之间有了重新认识,市场成长和价值之间的分化趋势没有发生改变。大成基金认为,6月份市场跌幅较大,已经充分消化前期资金紧张、对宏观经济的担忧和重启IPO等众多利空的消息,当前估值水平已处于相对低位。李克强总理在广西调研时传达出稳定增长和保就业的信息,也极大地提升了投资者做多的信心。

  3 基金仍在等待成长股回调机会

  “如果抓不住具体的个股,仓位控制其实效果不大。”深圳一位基金公司投资总监接受《上海证券报》采访时如是认为,今年以来的行情特点是两极分化异常严重,主板传统品种和创业板新兴品种完全走出了两种行情,而即便同一行业的不同个股之间也出现极大的股价悬殊,而其背后的因素往往是个股本身的业绩、市场地位、成长空间等。

  一些基金分析人士对创业板可能存在的调整已有预期。长城基金首席宏观策略分析师向威达昨日指出,今年以来经济数据持续低于市场预期,PMI、发电量和工业的数据及PPI等关键指标持续回落,宏观经济下半年面临增速放缓风险,市场下跌恐慌因素正在流动性层面向实体经济层面延伸。这在很大程度上加剧了市场下跌。

  记者获悉,深圳部分基金经理六月底加强了针对中报行情的个股调研力度,布局中报的个股行情成为基金经理应对市场调整风险的主要策略。

  记者同时获悉,即便是部分基金大幅度降低仓位水平,但一些基金的前15只重仓股仍有超过三分之二的水平集中于TMT板块,这显示出在经济衰退背景下,基金很难舍弃具有确定性发展的新兴产业,尤其是当前产业资本在科技和文化领域的并购也进一步提升了成长股的估值溢价,也凸显了科技、文化等新兴产业保持较高的景气度,基金尽管对仓位做出一定的调整,但仍未改变重仓科技和文化等成长投资的逻辑,一些基金卖出品种出现的重大收购行为也使得部分基金经理更加珍惜手中所持有的筹码。

  上述人士也坦言,虽然三季度市场调整压力较大,但仍较为乐观地看待后市结构性的个股行情,以科技和传媒互联网为代表的新兴品种已经进入爆发的初期,这类品种的个股市值崛起刚刚开始,目前的仓位的控制使其可以在市场错杀优质股之际为这类品种预留增持的空间。

  “阶段性行情或已经结束。”博时投资经理王雪峰认为,A股市场自2012年11月暂停新股发行,虽然具体的IPO重启日期还没有官方确定,但是,年内重启的概率较大。7月限售股解禁市值突破7000亿,创两年半新高。A股或将再次面临考验。

  ◎基金加紧仓位调整

  博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为,经历了此次钱荒的洗礼,银行或不得不谨慎从事高风险资产扩张,与之伴随则是货币创造与运营效率的降低,从而形成一个实体经济的去杠杆过程,或致使传统周期继续承压。“在产能过剩,有效需求不足的经济格局之下,市场显然难以形成趋势性机会。”魏凤春强调,机会仍在结构之中。从近期公布的企业利润数据来看,成本端的优势在于中下游行业,离终端客户越近、离中上游行业越远的行业有更大可能受益,非周期新兴行业结构性机会仍有空间。

  临近中报业绩披露的窗口期,基金经理一方面大幅度降低了股票仓位,而另一方面,基金对优质成长股的持仓得以集中,而这种仓位调整实际上也只是基金为标的品种预留做多空间,基金可能更多关注半年报所催生的结构性行情。

  众禄基金研究中心也认为:上周一公布的6月官方PMI为50.1%,环比回落0.7个百分点,降至四个月来低位。生产指数、新订单指数、原材料库存指数均出现不同程度回落,表明经济虽然仍处于扩张区间,但经济复苏趋缓,经济复苏压力加大。

  众禄基金研究中心昨日公布的数据也显示,从近期的仓位来看,基金股票仓位整体呈现下降趋势。今年以来市场的行情特点是两极分化较严重,主板市场和创业板市场走出了两种行情,基金调整仓位已经难以有效应对市场,个股的重要性比以往突出。所以,基金下调仓位不单单是为了应对当前经济衰退背景下市场可能存在的剧烈波动,也是为了可以在市场错杀优质股之际有预留的增持空间。市场方面,本周短线股指得到一定程度的修复,不排除有进一步向上拓展空间的可能。但在当前的经济、政策背景和权重构成下,大盘指数难以出现持续的趋势机会。

  资金对新兴成长的追逐很快显示出成长股泡沫化的现象,但这并不妨碍市场开始理解当前新兴成长股行情的疯狂。

  长城基金首席策略分析师向威达也认为,目前的市场估值无论是纵向比,还是横向比较都明显偏低,已经对最悲观的预期反应比较充分了。目前的市场估值特别是沪深300和银行地产等板块所隐含的收益率和风险补偿或风险溢价都已经到了历史高位,投资者不宜过度悲观。从短线包括周K线看,市场应该还有反弹空间。但是,考虑到未来一段时期的货币政策和下半年的流动性环境不容乐观、IPO开闸的压力以及经济转型的要求和经济形势,市场中长线可能还是以持续震荡为主要格局。

  而前期基金的调仓并不意味着机构对创业板或成长投资的研判发生重大变化,这种机构策略的微调实际上仅仅意味着机构看好的品种短期上并不具备估值吸引力,机构更希望等待回调的机会。尤其是新兴成长概念股经历了鸡犬升天的行情后,大多数与新兴有所关联的品种已经变得不再便宜,概念性的炒作使得与新兴稍有沾边的品种出现大幅上涨,而当市场迎来上市公司半年报业绩披露潮后,这类品种的股价能否经受业绩的考验值得关注。一些基金经理就此认为,上市公司半年报披露前后市场可能对那些缺乏业绩支撑的品种进行清洗,那些基本仅具备概念炒作价值的公司后期将面临较大的估值回调压力;另一类则是以制造业为代表的中低估值小盘股,这类公司虽在成长性方面不如前者,但其目前估值相对安全,通过精选个股或能在其中发掘到有投资价值的企业。

  尽管市场对部分板块的炒作偏离了基本面和行业研究,但这种炒作在一定程度上也暗示市场对于未来成长行业持有更为乐观的预期和信心,新兴的互联网行业持续走强也使其稍有调整便成为机构布局的对象。

  王雪峰认为,2013年上市公司半年报披露将在7月中旬前后开始,A股将进入半年报行情。从个股情况来看,业绩预增的个股往往在半年报业绩披露前后一个月可能会有一定的正面表现,目前部分公司的股价已经包含了业绩预期。

  部分基金经理大幅降低仓位的同时,基金对个股的研究配置力度却大幅加强,另一个重要的因素则是基金降低仓位很大程度上是为标的品种预留做多空间,实际上,仓位的调整某种程度上是基金经理希望加强个股投资的另一种策略。

  机构对三季度市场风险因素增大预期使资金的风险偏好有所降低。据悉,机构投资者大致在六月下旬已经开始大幅度减仓,在品种持仓上出现一些显著的变动,一些混合型基金的仓位也从前期最高80%已经降至上周五60%的仓位水平,在主题投资经历一波狂欢后,面对估值大幅提升的科技文化品种,部分基金希冀谋求较为均衡的投资策略。

  不过在中报行情披露到来之际,机构对于市场震荡走势仍持有较大的提防态度,众禄基金研究中心认为,在诸多正面因素的推动下,短线股指得到一定程度的修复,不排除有进一步向上拓展空间的可能。但在当前的经济、政策背景和权重构成下,大盘指数难以出现持续的趋势机会,本月中旬将面临大量的财政存款上缴,中期的资金面状况不容乐观。近日市场的反弹仍然属于短线超跌所致,下周或面临震荡整固。

  2 机构风险偏好持续降低

  一位具有游戏公司工作背景的基金公司人士接受《上海证券报》采访时认为,手游行业的炒作成份过于浓重,A股的手游公司多数为游戏内容提供商,这类公司在海外的估值处于较低的水平,这是因为手游内容开发商严重依赖于平台商和发行商,因此手游产业链的投资更应该寻找为游戏开发商提供平台和发行服务的标的公司。

  基金仓位持续降低的背后,成长股依然是基金经理的核心筹码,由于低位增持的动能较大,基金经理希望成长股能够出现显著回调。在经济增长走低的背景下,基金很难舍弃具有确定性发展的新兴产业,尤其是当前产业资本在科技和文化领域的并购,也进一步提升了成长股的估值溢价,一些基金卖出品种出现的重大收购行为,也使得部分基金经理更加珍惜手中的筹码。

  与此同时,大成基金昨日也认为,市场在大幅下跌之后,已消化部分的不利因素,但仍然不能忽视经济基本面欠佳的带来的影响,短期内市场仍将以震荡为主,随着上市公司半年报披露期临近,中报业绩或将推动个股之间进一步分化。

  信达澳银指出,市场对国内经济增长的疲软态势已有较充分的预期,由于前期资金层面的意外大幅恶化,导致A股市场出现了剧烈下跌,上证指数创出了今年以来的最低水平。虽然市场对流动性偏紧的担忧仍然存在,不过流动性问题可能将在7月中旬得到显著缓解,在这一背景下,资金仍倾向于挖掘具有吸引力的新兴品种。

  “目前多数中报业绩预期较好的品种都出现了较大力度的涨幅,这类品种业绩预期已经包含在股价内,因此当前寻找抗跌品种主要是挖掘那些机构忽视程度较高的品种。”深圳一位基金经理接受《上海证券报》采访时认为机构挖掘程度较低的品种、被机构忽视但业绩可能存在大幅增长的一些品种仍有较大的上涨空间,这类品种在中报业绩预告和披露之后将改变资金覆盖低的局面,也使得这类品种在其他品种调整之时仍能强势的因素。

  “经济转型升级是一个曲折的过程,这个过程注定会带来多数企业的阵痛而少数企业能从中获益,大环境决定高增长的稀缺性。”大成新锐产业股票基金基金经理袁巍分析,更有质量的增长无疑是脱离传统行业给经济带来新的增长亮点。高增长、稀缺板块中的成长股强势仍可期待,但成长股的选择是一个沙中淘金的过程,需要及时的跟踪和准确的判断。未来,大成基金[微博]仍将重点关注新兴行业中TMT产业链的LED与智能手机配件、核心环保、食品饮料及医疗信息化等行业龙头。

  信达澳银预计,半年流动性预计环比将趋于收紧,但依然相对宽松;政策调控有望逐渐转暖,十八届三中全会带来的制度改革预期有望提振市场信心。信达澳银认为A股市场在三季度有望重拾升势,因此建议采取积极进攻策略,重点超配优质成长股和政策调整与改革受益品种。

  市场对以手游为代表的主题投资的炒作使得部分伪成长股面临中报业绩低于预期的风险,一些基金经理认为,资金对手游板块的挖掘已经偏离了行业研究。尤其是手游行业的低门槛特点吸引了大量行业外资金布局手游产业,虽然手游行业的规模扩张、行业外的新竞争者的加入将使得国内手游产业规模提高的一个新的层级,但带来的问题是手游的渠道变得更为拥挤。

  一些基金经理也坦言,在宏观经济未明确向好之前,短期大盘仍处于震荡格局,市场难有趋势性投资机会,需要密切关注CPI及利率政策动向。后市个股走势将出现分化,防范部分整体估值较高、警惕伪成长股低于预期的风险;有业绩支撑的行业个股将继续上涨,伪成长股出现下跌的概率则相对较大。

  ◎希望捕捉错杀回调机会

  ◎主题炒作偏离行业和个股研究

  深圳一家基金公司人士透露,尽管其近期降低了股票仓位,但余下仓位仍集中于科技、互联网、环保、医药等。受访的基金经理认为市场,在三中全会之前不会有好转的机会,这段期间市场调整的概率较大,尤其是前期涨幅较大的部分中小盘股一旦中报业绩低于预期,其面临的调整压力可能在三季度集中释放,但基金经理同时认为市场若向下深度调整,首选标的仍是科技、文化娱乐、互联网等相关新兴龙头品种,这类品种由于较好的业绩增长能力和确定性的行业趋势成为经济转型背景下的主要受益者。